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中信:土地市场有所回暖 地产蓝筹具备估值吸引力

日期:2020-04-21      来源:智通财经      点击:

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       本文来源于微信公众号“中信研究”,作者陈聪 张全国。

       4月销售进一步好转,企业扩大投资力度,土地市场有所回暖,政策则保持稳定。地产蓝筹不仅有一个稳定的基本面环境,也具备了估值吸引力。

       公共卫生事件对基本面的直接冲击已在3月结束,4月销售进一步转好。

       3月,全国商品房销售面积同比下降14.1%,销售金额同比下降14.6%,降幅较前两月明显收窄。能够跟踪到的样本城市(剔除武汉)4月上半月的成交套数达到2019年的88%,而成交金额表现应更好于成交套数(结构性原因和房价小幅上涨)。

       企业积极开复工,全年新开工和竣工都有望正增长。

       3月当月,房屋新开工同比下降10%,竣工同比下降1%,降幅较之前两月明显收窄。参考已经披露开竣工计划的企业微观数据,结合行业经验,我们预计2020年房屋新开工面积同比增长0-5%,竣工面积同比增长5%-10%,这一预测和我们3月底预测一致。

       土地市场继续回暖,企业加大建安投资,开发投资单月增速转正。

       土地市场的成交溢价率在4月份以后快速上升,我们预计随着土地供给方进一步增大优质供应,土地市场还将恢复。房地产开发企业积极复工复产,单月开发投资增速转正,我们预计全年房地产开发投资增长6.8%。

       政策重在稳定预期,行业将迎来一个比较好的政策环境。

       房地产不会成为短期刺激经济的工具,但楼市平稳对宏观经济十分重要。在个别面临房价上涨压力的区域,我们相信政策的重点也在强调增加供给,而不是限制需求。

       风险提示:

       一季度房屋交付不多,很多公司预计一季报表现不佳。

       估值具备吸引力,推荐行业龙头。

       当前,不少地产企业的股息率达到5%以上,估值具备吸引力。而且,二季度市场基本面向上,政策稳定。我们看好板块蓝筹,推荐保利地产,龙湖尊龙凯时-人生就是搏(00960),尊龙凯时-人生就是搏房地产(00813),万科(02202),旭辉控股尊龙凯时-人生就是搏(00884),招商蛇口和金地尊龙凯时-人生就是搏等。

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