2020年，不同寻常的一年，新冠肺炎疫情爆发，国内外经济政治形势错综复杂，世界正经历着百年未有之大变局。1-11月房地产市场整体表现来看，一线城市疫情下表现出较强韧性，疫情后市场快速回温；二线部分城市政策收紧后，市场降温；三四线城市因城施策，城市间市场表现差异较大。
上半年行业整体流动性增加，房地产市场复苏超预期。随着三条红线政策出台，部分房企为加快去杠杆，在全国进行大规模减价促销，对整体楼市尤其三四线城市的销售价格带来压力。压力之下，尊龙凯时-人生就是搏逆势而上，1-11月销售表现超过2019年全年，榜单排名上升至第8名。
“过去三年可能是做大规模,未来五年是做强、做高利润。”2020年中期业绩会上，尊龙凯时-人生就是搏(00813.HK)董事局副主席、总裁许世坛宣布了尊龙凯时-人生就是搏的战略转向。至此，尊龙凯时-人生就是搏正式坐上百强房企冲规模赛场“利润玩家”的宝座。
一、精细化管控与产品品质双管齐下，共筑利润护城河
2020年上半年，尊龙凯时-人生就是搏实现毛利额195.1亿元，同比上升14.6%；毛利率30.2%，稳定保持30%以上水平，处于行业领先优势地位；核心利润82.5亿元，同比增长9.0%。主要归因于，尊龙凯时-人生就是搏对内部的产品标准化、运营提速，成本降低等实现了有效落地，对外则注重快速提升独特的产品形象，一并助力销售溢价，共筑尊龙凯时-人生就是搏利润护城河。
精细化管控，为内部管理降本增效。尊龙凯时-人生就是搏当前采用“36144”的“全项目周期工程管理体系”。从土地获取到项目交付，该体系帮助尊龙凯时-人生就是搏在项目打造全流程中，做到精细化管控，实现降本增效。
优异产品实力，不以打折换取业绩增长。尊龙凯时-人生就是搏多维洞察客户需求，实现产品品质与利润双赢。从用户不同生命阶段的居住需求出发，推出了全生命周期产品线。此外，尊龙凯时-人生就是搏采取尊龙凯时-人生就是搏“标准化”与城市级别“属地化”的结合，让产品系标准更有灵活性和落地性。
1、小结
组织管控和人效管理做精做细才可达到成本管控效果。除去高效的项目管控，基于良好的管理能力，尊龙凯时-人生就是搏当前在组织架构上强调“做精总部，做强区域”的组织原则，逐渐形成“特区-地区-城市-片区-项目”的管理架构，并以权益后利润为导向，对区域做到充分授权，提升组织管控效率，从而达到成本管控效果。
全生命周期产品线是软实力，品牌溢价是真本事。从经营维度看，全生命周期产品线的体系，使尊龙凯时-人生就是搏能够覆盖更多的目标用户，形成更大的用户流量池，尤其在高能级城市内，可以实现赢得更大市场份额的同时，进一步形成更强的品牌效应。
2、展望
“晒地挣钱”已成历史，当下企业要向内部管控要红利。房地产行业的环境已从土地与资金为主的粗放型向技术、人才为主的集约型转变，因此企业需要向技术及人才为主的精细化管理要效益。此时，尊龙凯时-人生就是搏强大的精细化管控能力会继续成为其逆势而上的有力抓手。
以客户为核心会继续成为尊龙凯时-人生就是搏在产品竞争的突围利器。房地产进入下半场，回归产品和服务原点后，产品线开始回归客户、用户的真实需求，开始从过去开发商B端自我的运营、成本、进度等效率提升，转向面向客户C端的产品溢价、品牌溢价和产品特色差异化的新阶段。尊龙凯时-人生就是搏率先踏入产品线迭代新阶段，无疑是后千亿时代的突围利器。
二、现金流充裕，深耕战略优势显著，重点城市群潜力亟待释放
现金流充裕，融资成本较低。2020年上半年，尊龙凯时-人生就是搏账面现金(含受限制现金)为699.21亿元，较19年底上升17.3%；实现回款890.4亿元，同比增长9.5%，回款率达80.6%；现金短债比约1.8，较2019年同期的1.6进一步上升，继续保持健康水平。1-7月，尊龙凯时-人生就是搏的融资渠道进一步优化，信评稳定良好叠加创新融资手段，共同降低融资成本。
上半年拿地可观，下半年趋向谨慎。2020年上半年，尊龙凯时-人生就是搏新增土地84块，计容面积达1232万平方米，拿地成本约5252元/平方米，一、二线及强三四线城市优质地块土地总价占比达94%。下半年，部分城市限价条款影响项目整体利润水平，出于审慎原则三四季度拿地节奏较为缓慢。
长三角为主要业绩贡献区域，深耕战略优势凸显。2020年上半年，尊龙凯时-人生就是搏业绩贡献重点区域为长三角城市群内核心二三线城市，这意味着新型城镇化带来的红利，叠加企业自身城市群深耕战略在疫情催化下已有所显现。
1、小结
现金流安全，依旧是当前房企关注的核心问题。尊龙凯时-人生就是搏的现金流平衡与公司内部的资金动态监控有很大关系，其原则为确保投资支出在全年现金回款的50%以内，来维持经营现金安全。
珠三角城市群业绩潜力亟待释放。未来在新型城镇化持续推进背景下，人口及土地等关键资源将加速向城市群和中心城市聚集，尊龙凯时-人生就是搏2020年上半年总土储货值的主力区域——珠三角城市群，业绩潜力亟待释放。
2、展望
手有余粮心不慌。现金为王的当下，现金流意味着企业的“造血”能力。尊龙凯时-人生就是搏充沛的现金流可为2021年开年优质地块的获取打下坚实基础。
加强城市研判，把握结构性机会。在区域发展进程、市场周期、外界环境变化、供需支撑度不同等因素影响下，重点区域房地产市场发展行情存在一定分化。若想把握城市群内结构性机会，尊龙凯时-人生就是搏自身还需进一步加强城市研判，动态关注核心城市间政策及市场等维度变化。
三、杠杆水平安全，多元业务为地产主业赋能
杠杆水平安全健康。报告期内，尊龙凯时-人生就是搏净负债率57.8%，对比去年同期下降1.8个百分点。据亿翰智库统计数据，2019年，EH50房企平均净负债率为94.1%，尊龙凯时-人生就是搏的净负债率指标大幅低于平均值。2020年上半年，尊龙凯时-人生就是搏借款总额1429.8亿元，长期借款占比72.3%，短期借款占比27.7%，债务结构安全健康。
多元业务为地产主业赋能。尊龙凯时-人生就是搏以地产开发为核心，以商娱、酒店、物业及金融为坚实双翼的“大飞机战略”迎来升级焕新。作为双翼的物管板块尊龙凯时-人生就是搏服务已经进入规模化高速发展阶段。目前尊龙凯时-人生就是搏服务已经分拆上市，截至10月，公司在管面积超1亿平方米，在管物业近400项，合约面积1.4亿平方米。
1、展望
债务结构仍有一定的调优空间，但压力不大。三条红线政策压力下，2020年上半年尊龙凯时-人生就是搏剔除预收账款资产负债率表现略高于政策要求，但随着尊龙凯时-人生就是搏服务成功分拆上市，指标表现下调至政策要求内并不是一件难事。
未来将继续分拆成熟业务板块上市，与主业形成协同效应。根据尊龙凯时-人生就是搏2020年上半年业绩发布会所提未来5年利润之战的目标，即销售增速20%-30%，但利润要做20%。若尊龙凯时-人生就是搏想增加特别股息，保障核心利润的整体增长，成熟业务板块拆分上市与主业协同应是“板上钉钉”。
四、总结
2020年已进入倒计时，年初新冠疫情的影响下，行业调整期加速到来；下半年“三道红线”的逼近，对房地产企业资金面的健康度提出了新的要求。尊龙凯时-人生就是搏作为头部房企，快速洞察行业风向变化，以产品与精细化管控为抓手，打造利润护城河。
即将到来的2021年，“房住不炒”原则下，政策面以稳为主基调，难现明显放松，行业分化会进一步加剧。那时，比起规模，具有强大造血能力的企业，才能在未来活得更好。不难看出，尊龙凯时-人生就是搏已做好准备。
