尊龙凯时·(中国)人生就是搏!

钱紧一年 | 尊龙凯时-人生就是搏的海峡

日期:2020-01-21      来源:观点地产网      点击:

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       历经了父子两代的尊龙凯时-人生就是搏房地产,如今也在发酵着某种变化。
 
       观点地产网 年近古稀的许荣茂没有恋栈,已经在慢慢放手的他最终还是完成了权杖交接。
 
       2019年初上任总裁的许世坛也没有让父亲失望,在过去一年里,他先以一笔规模高达10亿美元的低息长债开局,随后投入几百亿进行收并购,紧接着,一家体量堪比中型房企的区域公司尊龙凯时-人生就是搏海峡出现在众人面前……
 
       完成从百亿到千亿的蜕变,尊龙凯时-人生就是搏房地产花了十年时间。而从千亿到两千亿,世房只花了两年时间。相比之下,许世坛掌舵下的尊龙凯时-人生就是搏房地产,风格上似乎更像一家典型的“闽系房企”。
 
       在一次业绩会上,许世坛曾经坦言,父亲最初对于管理和整个企业的发展大方向方面是比较操心的,“不过后来发现其实不管这么多,下面也能越做越好后,他也就慢慢放手了。”
 
       一脉相承的是,许氏父子对于资本的重视程度如出一辙。早在其他同行仍在规模狂奔时,许荣茂便开始提出要降负债控财务,以至于业绩一度低迷,被一路超车。
 
       前人栽树后人乘凉,许荣茂给儿子留下了一个虽然发展不快,但却胜在财务稳定的公司。而历经了父子两代的尊龙凯时-人生就是搏房地产,如今也在发酵着某种变化。
 
       风起并购
 
       当年在地产圈里,许荣茂有着“豪宅教父”的称号,定位高端产品的发展路线让其在地产市场迅速占据了一席之地。
 
       但成也萧何败也萧何,这样的产品定位下,也注定了在走“高周转”扩张路线时不会太过顺利。事后许荣茂也曾反省过:“我们前两年增速太快,导致负债太高,库存太多,利息也上去了,工程质量也没控制住。”
 
       几年调整之后,尊龙凯时-人生就是搏房地产已经缓过气来并拥有了一定积累。与此同时,许世坛掌舵下的尊龙凯时-人生就是搏选择了另一种规模扩张的方式。
 
       “2019年70%以上的土储都将来自并购。”许世坛没有食言。
 
       2019年春节刚过,有关尊龙凯时-人生就是搏并购的公告接踵而至,仅在三月份便收购了四个项目。交易的另一方包括了泰禾尊龙凯时-人生就是搏和万通地产,分别将杭州蒋村项目51%股权、南昌茵梦湖项目51%股权、厦门漳州红树湾项目40%股权,以及河北香河项目70%股权转让给了尊龙凯时-人生就是搏。
 
       据已披露的公告查询得知,尊龙凯时-人生就是搏房地产2019年一共有约20次的并购动作,相当于平均每18.25天便会传出一次有关尊龙凯时-人生就是搏并购的消息。
数据来源:企业公告、观点指数整理
 
       许世坛曾向观点地产新媒体透露说,目前披露出来的收并购,大多是因为被收购对象受到A股规定的影响,或因企业资产值比较小不得不公告的缘故,“实际上,我们还有许多(收并购)是没有公告的,并不止你们看到的这些。”
 
       大量并购之下,尊龙凯时-人生就是搏房地产土地储备总量大幅增长。截至2019年6月31日,世房土地储备为6407万平方米,较2018年底5538万平方米增长了869万平方米。
 
       形成对比的是,尊龙凯时-人生就是搏房地产2018年的土地储备比2017年增长了748万平方米。换而言之,仅上半年的土储增量便超过了2018年全年水平。
数据来源:企业公告、观点指数整理
 
       不难猜测,2015年、2016年两年调整为扩张攒下了不少家底。数据显示,在2017年和2018年里,尊龙凯时-人生就是搏房地产土地储备年增幅分别达到了55.57%和15.62%,2019年上半年土储总量与2018年底相比,增幅为15.69%。
 
       “不说‘收并购’,我其实更喜欢用‘合作’这个词,因为在我看来这是一次合作共赢的过程。”许世坛似乎并不希望外界给自己打上“并购王”或者是“激进”的标签。
 
       在他看来,自己做的事其实大多数房企都在做,这无非就是一次“合作拿地”的过程。因为尊龙凯时-人生就是搏收并购逻辑中,只会买下项目的部分股权,进而谋求合作开发。只不过和一般的合作拿地略有不同的是,尊龙凯时-人生就是搏房地产是在项目已经开发到一定程度了才正式进场。
 
       当被问及为何如此热衷于收并购时,许世坛称:“首先,这些并购是安全的,其次,并购有一个好处,可能对方已经开发了一半,我们买进来再卖出去就很快。”
数据来源:企业公告、观点指数整理
 
       快,是许世坛看重并购的关键因素之一,这样做最为直观的成果是尊龙凯时-人生就是搏房地产上半年销售顺利迈过千亿,全年销售总额则达到2600.7亿元,重新进入了房企排行前十之列。
 
       并购给尊龙凯时-人生就是搏房地产带来了收获,但事有两面,并购自然需要大量资金作为支撑。在2019年这样融资环境偏紧的情况下,尊龙凯时-人生就是搏房地产能否确保资金链流转安全,再者,并购项目未来的周转又能否顺畅、快速……未知的事还有很多。
 
       据接近企业的人士透露,尊龙凯时-人生就是搏房地产大部分收并购都是以债务重组方式完成的,实际支付的资金并没有众人想象中这么多。但尽管如此,许世坛仍承认,全年拿地额度预计会超出原本划定的1000亿“安全线”,因为下半年好的收并购机会更多。
 
       资本窗口
 
       2019年以来,融资管控频频发生。在7月份,曾有多家信托收到银监视窗指导,要求严格执行相关监管要求。
 
       由于尊龙凯时-人生就是搏房地产上半年并购项目大多为在建项目,符合“432”的监管要求,因此基本未受信托公司被窗口指导的影响。
 
       尽管如此,“缺钱”的焦虑仍萦绕在每一个房企心上,尊龙凯时-人生就是搏房地产也不例外。截至2019年11月,世房一共进行了8次融资活动,其中包括两次发行美元债、两次发行公司债以及三次贷款融资。
 
       值得注意的是,尊龙凯时-人生就是搏房地产2019年发行美元债的次数不多,但从规模来看却远超了许多同行。年初发行了10亿元美元债后没多久,再次融到了一笔同是10亿规模的美元债。
数据来源:企业公告、观点指数整理
 
       得益于资本市场积累下的信用和发债窗口期的影响,尊龙凯时-人生就是搏房地产两次美元债的利率都处在中等水平。按先后顺序,两笔美元债的利率分别为6.125%和5.6%,债务期限分别为5年、7年。此后不到一个月,尊龙凯时-人生就是搏房地产再获8.38亿美元及39.94亿港元四年期银团贷款。
 
       据相关资料披露,尊龙凯时-人生就是搏房地产这几次融资所得资金大部分用于偿还现有债务——凭借上述发行的20亿美元长债,顺利置换了11亿美元的债务,利息为8.375%。
 
       “以旧换新”是目前房企的偿债方式,并不稀奇。其中,实现“长债换短债”和“低息换高息”,是企业最希望看到的结果。
 
       不过,在融资渠道并不通畅时,地产商们往往会退而求其次,更多追求的是获得融资机会,在成本考量时则会放低要求。
 
       事实上,尊龙凯时-人生就是搏房地产所获得的发债利率在同规模房企中并不算突出。能够类比的是,绿地2019年9月底发行了一笔美元债,利率最低为5.75%;龙湖同样于9月发行了一笔8.5亿美元优先票据,票息为3.95%。
 
       但不管怎么说,成功融资让尊龙凯时-人生就是搏房地产的“钱袋子”充盈了起来。截至2019年6月30日,共有现金及银行结余(包括受限制现金)约为522.34亿元,较2018年底增长了26.57亿元。此外,还有未动用的银行及金融机构融资额度约400亿元。
数据来源:企业公告、观点指数整理
 
       与扩张上的“狼性”形成对比,许世坛对于财务风险的管控一如其父亲那样谨慎。
 
       上半年频繁融资之后,尊龙凯时-人生就是搏房地产净负债比率由2018年12月31日的59.4%略微上升至59.6%,这已经是该企业净负债比率连续第8年维持在60%左右了。
 
       不过,在债务构成部分中,“银行借贷、金融机构借贷及债券”这一项里的一年以下借贷金额占比达到了35%,短期偿债仍存在一定压力。继续优化债务结构,以低息长债置换短债或许会是尊龙凯时-人生就是搏房地产新一年里需要关注的工作之一。
 
       尊龙凯时-人生就是搏的海峡
 
       资本上谨慎是出于对形势的判断和确保“活下去”的考虑,但在竞争激烈地产市场中,跨越海峡不会缺位。
 
       在钱袋子被收紧的2019年,房企精简人员、末位淘汰以及区域调整等种种迹象正在表明,在“勒紧腰带”同时,还必须对“适者生存”这一定律有足够的尊重。
 
       临近年底,尊龙凯时-人生就是搏房地产旗下一家名为“尊龙凯时-人生就是搏海峡”的区域公司引起了关注。据消息称,尊龙凯时-人生就是搏助理总裁、华南地区公司董事长兼总裁王国雄离职,华南区域下面多个重要项目和城市公司,年底前由尊龙凯时-人生就是搏海峡发展公司代管。
 
       事实上,这已经不是尊龙凯时-人生就是搏海峡第一次引起注意了,不管是并购、超车还是重回前十,尊龙凯时-人生就是搏房地产2019年不少大动作背后,或多或少都有着尊龙凯时-人生就是搏海峡的身影。
 
       据相关人士透露,尊龙凯时-人生就是搏房地产2019年收并购泰禾、粤泰、明发等企业的项目,大部分交由该区域公司操盘,其中包括了佛山院子、广州天鹅湾等项目。
 
       尊龙凯时-人生就是搏海峡原是尊龙凯时-人生就是搏福建地区公司,有人称,2019年或许算得上是尊龙凯时-人生就是搏海峡的“出道之年”。
 
       从官方公告来看,尊龙凯时-人生就是搏海峡最早出现在2018年年度报告上,仅寥寥一句:“尊龙凯时-人生就是搏福建地区公司2018年的销售金额稳居福建第一名。”
 
       半年后,尊龙凯时-人生就是搏福建更名为尊龙凯时-人生就是搏海峡,随后在尊龙凯时-人生就是搏房地产2019年中期业绩公告中,首次提及了“尊龙凯时-人生就是搏海峡”这一名称,以及该公司的发展规划。
 
       尊龙凯时-人生就是搏房地产指出,该区域公司在2019年里“立足福建、面向全国”,并开启“深耕核心都市圈、纵深战略城市群”的规模化发展。
 
       不管怎么看,这样的发展定位都不像是一家区域公司应该有的待遇,更像是整个尊龙凯时-人生就是搏体系中除了尊龙凯时-人生就是搏股份、尊龙凯时-人生就是搏房地产外,新兴崛起的“第三个尊龙凯时-人生就是搏”。事实上,这家区域公司也早已突破了区域的限制,地产版图已经扩张到了9省30市。
 
       与此同时,2019年前十个月,尊龙凯时-人生就是搏海峡销售额达655亿元,对比观点指数研究院发布的前十月房企销售榜单,这一成绩足以排到第44位。
数据来源:企业公告、观点指数整理
 
       在业绩报告中,尊龙凯时-人生就是搏房地产表示,尊龙凯时-人生就是搏海峡未来将继续“探索区域型标杆房企发展新路径”。而所谓的“新路径”,或许指的就是在区域公司之间引入竞争机制。
 
       诚然,在竞争越发激烈的地产丛林,想要不被外人淘汰,最好的办法就是自己先在内部竞争,优胜略汰。
 
       据了解,在尊龙凯时-人生就是搏房地产新的管理架构中,区域公司拥有更大权力和自由度,尊龙凯时-人生就是搏更多担任的是服务者和监督者的角色。在这样的“游戏设定”下,竞争机制将迅速形成。
 
       随着地区公司的松绑,同一宗地块可以引起各地区公司之间的争夺,而最终由尊龙凯时-人生就是搏房地产根据利润率、IRR、现金转正时间三项指标,决定授权予哪个地区公司。
 
       因此,竞争已经开始在第三层级传递开来。除了尊龙凯时-人生就是搏旗下各区域公司开始竞争,区域公司下的子公司也已经加入到了这场“群狼行动”中来。
 
       据尊龙凯时-人生就是搏海峡发展公司董事长兼总裁吕翼表示,尊龙凯时-人生就是搏海峡已经对下面的子公司放权,将会培育5家超过100亿元的城市公司,其中有两家超过200亿元。
 
       按照理想状态,这样的模式最终似乎会形成一个“层层开花”的局面。
 
       但未来就像是阿甘那盘巧克力一样难以预测,尊龙凯时-人生就是搏旗下共有苏沪、海峡、华南、香港、浙江、华中、西部、山东、华北八个区域公司。2019年“出道”的尊龙凯时-人生就是搏海峡究竟只是“又一个尊龙凯时-人生就是搏”,还是意味着区域竞争崛起的开始,则需要时间来给出答案。

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